广东跨境融资样本：企业借道香港调拨资金

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随着2016年5月全面跨境融资新的宏观审慎管理政策的出台，外商投资企业和中资企业的境外融资门槛已经拉平。2016年底，《21世纪经济报道》记者与国家外汇管理局广东省分局开展跨境融资调查。

《21世纪经济报道》记者从国家外汇管理局广东省分局了解到，截至2016年底，广东省(不含深圳)共备案339起跨境融资宏观审慎管理案件，备案金额55.9亿美元，提取金额36.3亿美元，结算金额18.5亿美元。完成41家跨国公司的业务申报，集中外债额度140.24亿美元，集中对外贷款额度103.86亿美元。

通过海外融资平台借入资金

以中铁建设(601186，BUY)投资集团为例，该集团于2014年从北京迁至珠海。当时，中国铁建一直试图通过向海外借款来降低公司的财务成本，但以美元计价的短期债务指数远远不能满足需要，按照政策规定，不可能自愿结汇。公司的主要项目集中在中国，如果借款不能及时结清，可能会面临汇率波动的风险。

新政实施后，首次实现了中外资本平等对待，跨境融资按照一定的净资产倍数合理进行，这不仅仅是对运营商级中央企业的简单解渴。此外，跨境整合资金可以根据企业的资金配置需求，通过委托贷款合理贷给企业所属的项目公司。

2016年8月，中铁建设有限公司从中国建设银行(601939，BUY)香港分行投资10亿元人民币。据公司相关人士透露，公司整合资金将主要用于建设项目，部分资金将用于借入新资金和偿还国内贷款资金，以降低成本。

据《21世纪经济报道》记者调查，全面跨境融资宏观审慎管理首次打破了分业监管模式，将中资企业纳入改革范围。同时，采取了本外币联合监管，在资金使用上采取了负清单模式，使包括大型国有企业在内的所有中资企业受益匪浅。

但是，这项政策仍然要求企业在香港和中国其他市场拥有融资平台，并通过融资平台整合人民币资金。对于具有跨境融资能力的大型企业，该政策有利于其进一步融入人民币基金；然而，对于大多数中小企业来说，海外融资平台的实施仍然比较困难。

国家外汇管理局广东省分局有关人士表示，全面跨境融资宏观审慎管理作为宏观审慎管理框架下的一项初步实践政策，对于推动包括大型央企在内的中资企业海外融资具有较强的现实意义，将进一步推动包括民营企业、中小企业在内的中资企业试水海外市场，开拓境内外金融渠道，为企业走出去、引进资金提供政策保障。

人民币跨境资金池募集资金

“格力电器(000651，BUY)人民币资金池业务于2016年初登陆。截至2016年10月，公司共办理资金收付业务188亿元，极大地方便了企业资金的跨境转移。”格力电器副总裁兼董事会秘书王敬东表示。

所谓跨境双向人民币资金池业务，是指跨国企业集团根据自身经营管理需要，在境内外成员企业之间开展的跨境人民币资金余缺调剂和归集业务。

在以往的外债管理措施中，外商投资企业可以通过“投注差额”(总投资减去注册资本的差额)的方式借入外债，而中资企业则需要外汇局或国家发展和改革委员会相关部门的批准，这样就不可能方便地整合海外资金。

广东省是外向型经济大省，企业跨境融资需求大，仅靠美元额度无法满足企业需求。

这项政策从2015年底开始实施。2015年12月，国家外汇管理局同意广东自贸区实施外债结算政策。2016年1月，央行同意在广东自贸区实施全面跨境融资宏观审慎管理政策。2016年4月，广东自贸区广州南沙新区和珠海横琴新区三家企业先后办理了全面跨境融资签约备案业务，四家企业办理了跨境融资资金结汇意愿，标志着两项新改革政策成功落地。

从2016年5月3日至6月9日，自贸区的两项试点政策将分别延伸至全国，自贸区外的广东企业也可以享受原自贸区企业可以享受的政策红利。这项政策可以使跨国企业获得基于企业净资产的全面跨境融资额度。

王京东表示，对于出口企业来说，可以利用两个市场通过人民币跨境资金池筹集资金。2016年9月，格力电器申报了以横琴保理公司为主办企业的资金池业务，拓宽了海外低成本人民币资金的额度。

随着美元加息，国际金融市场波动加剧。“有利于出口。2016年，格力的出口增长了20%。此外，格力集团账户中还有美元。由于美元升值，外汇收益超过20亿元。”王敬东说道。

《21世纪经济报道》从农行珠海分行(601288，BUY)获悉，2016年9月，格力电气从其香港子公司借入了2.2亿美元的外债，借款成本约为1%，借款时间为5年。这笔钱主要用于生产经营和偿还国内贷款。这是广东省金融机构最大的单一业务。

“企业已获得基于净资产的全面跨境融资额度。特别是中资企业获得了同等的外债借入权，充分利用了国内外融资市场，降低了企业融资成本。”农行珠海分行的一位相关人士表示。

美元加息的负面影响是，“海外融资成本也在增加。”去年，香港的美元融资利率约为1.3%，今年则上升至1.5%至1.6%。”珠海一家企业的负责人表示。然而，海外融资成本仍比国内融资成本有一定优势。