格罗斯：若没有欧央行、日央行QE 美国早已陷入萧条

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华尔街知名投资巨头格罗斯(Gross)最近发表观点称，如果没有欧洲央行和日本央行的量化宽松政策，美国经济将陷入萧条。

格罗斯说，欧洲中央银行和日本银行每月将创造约2000亿美元。通过利差，外国官员和私人投资者将间接使用欧洲央行和日本银行创造的资金，从而产生对美国债券的需求。德意志银行也观察到了这种现象，我们也称这种全球资金的异常流动为一架向世界各地抛掷资金的直升机。

但是没有人注意到发生了什么。比尔·格罗斯(Bill Gross)最近指出，央行已经永远陷入了量化宽松的循环:最近，一位客户问我，美联储(Federal Reserve)或其他央行何时可以将其资产出售回市场，我的回答是永远不会。。

全球央行12万亿美元的资产负债表将永远存在，由于欧洲央行和日本银行的存在，全球央行的资产负债表仍以每年1万多亿美元的速度增长。

格罗斯说，他观察到了另一件事，那就是，如果央行不能为美国债务提供最终担保，那么市场将对美国债务进行猛烈抛售，这将最终加速金融条件的收紧，并导致萧条。也就是说:

10年期美国债券的收益率保持在2.45%，因为欧洲央行和日本银行每月将购买1500亿美元的本国债券。这些资金大多来自收益率为10个基点的日本债券和收益率为45个基点的德国债券，以及收益率为2.45%的美国国债。

没有这种金融镇静剂，全球债券市场和股票市场将会下跌，引发大规模恐慌。我大胆的猜测是，如果没有欧洲央行和日本央行的量化宽松政策，10年期美国国债的收益率可能会迅速升至3.5%，美国经济也将陷入萧条。

格罗斯称这种全球直升机货币流通模式是一种金融镇静剂，并指出12万亿美元的利息已从中央银行返还给政府金融机构。这是左手敲打右手。然而，这种转移实质上意味着货币政策和财政政策已经结合在一起，为政府支出提供财政支持的是货币政策本身，而不是私营部门。

货币政策和财政政策的结合是直升机撒钱的定义。然而，由于货币政策和财政政策的整合发生在全球层面，而非国家层面，很少有人对此感到愤怒。

不用说，这种模式从长远来看是不可持续的:个人储户、养老基金和保险公司被剥夺了赚取回报率的能力，而这是维持长期偿付能力所必需的。消费增加了，储蓄被抑制和推迟了，灾难被推迟了。

格罗斯得出结论，投资者必须伴随着定量宽松的镇静剂，事实上，投资者需要拥抱定量宽松。在未来几年，尽管量化宽松的剂量可能会减少，但量化宽松将会继续。但量化宽松的镇静剂将继续造成不健康的资本主义平衡，有朝一日我们需要认真对待这一点。

有趣的是，尽管格罗斯和冈拉克最近就债券的压力水平交换了意见，但格罗斯仍坚持认为10年期美国债券的收益率将为2.6%，美国债券的收益率可能会缓慢上升，但由于外国央行的量化宽松政策，债券收益率将被人为地保持在较低水平。这不是一件好事。幸福是流动的，所以有一天，资产市场将被量化宽松政策人为支撑。

需要指出的是，尽管债券的长期收益率可能确实会上升，但一旦市场意识到最近的紧缩政策错误并调整了通缩的后果，债券的长期收益率将再次下降。然而，这一次，由于预期中央银行将提高利率，短期债券收益率将继续上升，这将最终导致收益率曲线的逆转，从而加速出现格罗斯担心的后果:经济萧条。(双刀)