美图连年亏损股价破发成常态 盈利模式变更被指存执行风险

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中国金融网1月23日电(记者刘小飞山于正)作为深港通开通后香港证券交易所最大的ipo，美图自上市以来备受关注。数据显示，美图于2016年12月15日上市，在接下来的7个交易日中赢得了6大银线，股价下跌了12.53%。尽管自那以后略有反弹，但截至1月18日，收盘价仍低于发行价，一些投资者对此表示遗憾。

至于米托股价持续下跌的原因，业内普遍认为这与该公司糟糕的基本面有关。根据招股说明书，美图公司自2008年成立以来已亏损逾11亿元。必须说，“如何化亏为盈”已经成为米托面临的首要问题。

上市一个月来基本处于“突破”状态

2016年12月15日，美图在香港证券交易所正式上市交易，成为香港证券交易所仅次于腾讯的第二大互联网公司。虽然美图在上市当天邀请了许多演艺界和金融界的大商人参加了敲钟仪式，但并没有阻止其股票跌价的厄运。

在上市的第一天，美图公司的开盘价为8.78港元，但在开盘一小时后就跌破了发行价。下午，股票剧烈波动，最终以发行价收盘。第二天，美图股价小幅反弹0.59%，随后进入下跌通道，并在12月23日的盘中交易中跌至7.46港元，创下上市以来的新低。“见底”后，美图股价反弹。截至上周五收盘，发行价为8.86港元，比发行价高出不到0.4港元。中网财经记者注意到，美图2017年1月18日的收盘价仍低于发行价，这意味着该股的上市基本处于“破碎”状态。

在三年半时间里损失超过11亿美元的投资者表示，“股价有望下跌”

与美图在二级市场的“悲惨境遇”不同的是，与美图有着悠久历史的吉比特正在a股市场上演。据wind统计，自1月4日上市以来，Gigabit仅在13次交易中就获得了12个每日涨停板，累计涨幅达183.8%，股价从每股77.76元飙升至每股221.8元。

根据数据，美图和吉比特的总部都在厦门，他们的主要业务描述包括“手机游戏”。关键是两家公司还有一个共同的投资者——IDG资本合伙人过以宏。

如果说美图和吉比特的最大区别是公司的根本。数据显示，美图在2013 -2015年和2016年上半年分别损失了2581.3万元、17.72亿元、22.17亿元和21.9亿元，不包括可转换可赎回优先股的公允价值损失。累计亏损超过11亿元；另一方面，吉比特分别实现利润1.58亿元、1.93亿元、1.75亿元和2.93亿元。

面对美图股价的下跌，一些投资者在接受中国财经网记者采访时表示，“一点也不奇怪”，毕竟业绩是支撑股价上涨的源动力。

盈利模式将改变组织“关注社会”的号召，并节省执行风险

那么美图的未来趋势是什么？该公司创始人兼董事长蔡文胜在接受媒体采访时表示，他没有“预期”,并强调价格趋势应该交给市场。根据研究机构瑞士信贷(Credit Suisse)发布的最新研究报告，米托获得了“中性”评级，目标价为8.9港元，仅比每股8.5港元的发行价高出4.7%。

瑞信研究还指出，米托的收入预计将在2018年首次实现盈利，这比米托招股说明书中提到的“2017年利润”晚了一点。相关人士指出，“如何扭亏为盈”已经成为资本市场新生力量美图公司的一大考验。

众所周知，美图一直专注于“颜价值经济”，但仔细分析其招股说明书发现，其95%以上的收入来自智能硬件，即智能手机的销售，而来自互联网服务等分支机构的收入不到5%。

1月16日，美图公司公布上月互联网服务及其他收入为2790万元，同比增长481%。也许是因为拿着这份漂亮的“成绩单”，米托的负责人对公司2017年的好转充满信心。在接受《中国网络财经》记者采访时，他表示，这代表着除了智能硬件以外，米托还有很大的商业化潜力，而米托在未来互联网业务的商业化方面也有很大的潜力。

关彝新媒体高级分析师马士聪告诉《中国网络财经》记者，盈亏平衡能否实现还有待观察，但互联网相关业务的快速增长将丰富美图的收入结构。据米托的工作人员透露，米托计划在2017年销售迭代智能手机的同时推出一个社交电子商务平台，并开发在线广告和直播互动服务。

摩根士丹利(Morgan Stanley)在最新的研究报告中指出，米托拥有潜在的客户群和流动性，但当它转向关注社会活动时，就存在执行风险。有鉴于此，摩根士丹利给米托的目标价为8.1港元，评级为“与市场同步”。