跨境资金流动形势继续改善

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据专家介绍，1月份外汇持有量同比和环比大幅收窄，与外汇储备数据相互印证，表明资本外流压力有所缓解。剔除春节等季节性因素，外汇持有量下降幅度可能更低，这主要是由于人民币贬值压力的缓解以及外汇和资本流动不断改善的宏观审慎管理。

根据央行日前更新的数据，截至1月底，央行外汇余额为217337.6亿元。据测算，当月央行外汇账户减少2087.66亿元。尽管这是连续第15个月下降，但降幅明显小于去年12月的3178亿元。

交通银行金融研究中心高级研究员刘建表示，1月份，外汇持有量同比和环比大幅收窄，这与外汇储备数据相互印证，表明资本外流压力有所缓解。剔除春节等季节性因素，外汇储备的降幅可能会更低。这主要是由于人民币贬值压力的缓解和宏观审慎管理不断完善的外汇和资本流动。

“跨境资本流动的情况预计将在短期内继续改善。”刘健认为。自2月份以来，尽管美元指数略有反弹，但人民币汇率保持平稳。短期而言，中国经济数据的改善有望继续，近期公开市场反向回购等操作利率的上调客观上有助于人民币汇率的稳定。加上季节性因素的逐渐消退，外汇供求预计将进一步改善，跨境资本外流的压力预计将进一步减轻。

国家外汇管理局近日发布的数据显示，1月份结售汇逆差为1321亿元，逆差规模较上月有所收窄。招商证券首席宏观分析师谢表示，从国际因素来看，就本轮强势美元周期而言，美元指数的升值空间非常有限；从国内因素来看，国内经济有望继续平稳运行，继续实施稳定中性的货币政策；在外汇供给方面，考虑到特别提款权和中国债券市场开放两个因素，海外机构预计每年将带来1000亿至1200亿美元的国际资本流入；在外汇需求方面，目前居民购汇需求稳定，企业偿债需求基本结束；对于2016年机构购汇需求增长最快的领域——外商直接投资和跨境人民币支付，监管机构将加强监管，积极完善吸引外资流入的措施。因此，国内外汇市场的供求因素都有所改善。

促进债券市场的开放

近年来，中国不断推进债券市场开放，完善债券市场建设，正式加入sdr，中国债券市场纳入国际主要债券指数取得积极进展。专家表示，这有利于吸引外资的持续流入。2017年1月，三大国际债券指数供应商之一彭博(Bloomberg)宣布，将推出包括中国债券市场在内的两个新的综合债券指数，这将有助于吸引更多海外基金投资中国债券市场。

在最近发布的《关于2016年第四季度中国货币政策执行情况的报告》中，央行提到“丰富债券市场的产品和层次，完善市场基础设施，稳步推进债券市场对外开放”，“支持各类境外机构在境内人民币市场发行债券融资”，“推动境内机构在境外发行债券”。

谢认为，2017年新一轮国际资本流入中国债券市场的规模将高于2016年。首先，亚洲新兴经济体债券市场的资本外流可能已经见底。此外，人民币正式进入sdr货币篮子、中国开放债券市场等制度性因素有助于增强中国债券市场对国际资本的吸引力。

此外，中国进一步完善了吸引外资流入的措施。根据联合国贸易和发展会议(UNCTAD)最近发布的数据，2016年，当全球特别是亚洲的外国直接投资流入量大幅下降时，中国在全球吸引外国投资的目的地中排名第三，仅次于美国和英国。最近，国务院出台了一系列扩大对外开放、积极利用外资的措施，鼓励外国投资者增加对制造业的投资，努力为外国企业创造更加开放、公平、便利的投资环境。

完善跨境基金宏观审慎管理

2016年，外商直接投资增长44%，远超往年参考值，成为最大的资本流出项目。针对中国企业对外直接投资存在的一些不合理、潜在风险异常类型，2016年11月底，国家发展改革委、商务部、中国人民银行、外汇局联合发布了对外直接投资监管政策，加大了对项目真实性、合理性和合规性的审查力度。谢表示，这将有助于稳定机构大规模购汇需求。

1月份，银行结售汇逆差与央行外汇储备下降之间的差额为767亿元，较上月的25亿元再次扩大。谢预测，这与跨境涉外收支的扩大有关。1月份，人民币对外支付净额为788亿元，上月为63亿元。在外汇局对通过贸易或投资渠道转移资产等违法行为的监管下，2016年7月至11月的2224亿元人民币的规模在近两个月明显收窄。

此外，作为市场此前担忧的购汇需求中最不确定的一面，个人购汇信息申报管理的完善也将有助于稳定居民购汇需求，进一步规范个人结售汇秩序。专家还指出，今年以来，人民币汇率稳步上升，居民个人对汇率的预期也趋于稳定。

稍后，市场将继续关注美联储会议对3月中旬利率和欧洲选举的影响。刘建表示，目前，美联储的加息预期不会在3月份强劲，但有必要关注利率会议发布的未来加息信号。