没想到央妈跟着加息 更没想到加出了牛市味道

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[官方解释]

央行:中标率的上升趋势不是加息的结果，而是市场化竞价的结果

再次提高货币市场利率的政策取向没有改变

3830亿英镑的投资赢得了投标，利率仍在上升。在经济复苏的背景下，资金的供给和需求正在发生变化

[市场声音]

高盛:中国央行可能在未来几个月继续提高货币市场利率

方正的固定收益:各种政策的加息是与内外环境分不开的

抑制冒泡，不伤害实体，靶向治疗——评omo+mlf利率上调

招商局宏观评论央行上调政策利率:对经济的影响不应高估

[聚焦抵押贷款]

一些银行的首笔住房贷款回到了基准利率，业内人士表示，信贷总额已经下降

北京和上海的一些银行抵押贷款正处于紧张阶段，客户在5个月内拿不到钱

一些银行的首笔住房贷款回到了基准利率，业内人士表示，信贷总额已经下降

业内人士否认北京许多银行暂停抵押贷款:速度明显放缓

他们都说他们猜到了开头，但没有猜到结尾。看看主要市场，我们可能遇到了虚假的加息。

美联储提高了利率，杨马紧随其后

北京时间凌晨，美联储3月利率决议以9:1通过，将利率上调25个基点，联邦基金利率从0.5%~0.75%上调至0.75%~1%。

这是美联储自去年12月以来第三次加息。

美联储成员同意在2017年三次加息。

你觉得这已经结束了吗？不，令人惊讶的是，我们的母亲在美联储宣布加息几个小时后就加息了。

3月16日，央行发布通知称:

200亿元7天反向回购操作的中标率为2.45%，之前为2.35%，之后为10bp向上；

200亿元14天反向回购操作中标率为2.6%，之前为2.5%；

400亿元人民币28天反向回购操作的中标率为2.75%，之前为2.65%。

与此同时，央行开展了3030亿元人民币的传销业务:

6个月期最低贷款利率为3.05%，比上一年提高10个基点；

一年期多边基金的运营利率为3.20%，比上一年提高了10个基点。

有趣的是，公开市场操作利率上升，但央行强调这不是加息。

为什么央行再次提高公开市场利率？

中信证券固定收益分析师明明分析(600030，买入):

首先，从基本面来看，加息对实体经济的影响有限，主要是为了控制房地产；

第二，就汇率而言，人民币汇率基本稳定仍是未来趋势，中国的货币政策相对独立；

第三，通过提价，保持适度的去杠杆化；吞吐量的增加确保组织不会出现流动性缺口；

第四，平稳短期流动性冲击，流动性总量相对较大。预计后期流动性将保持稳定；

第五，政策节奏应该适度，就mlf量而言仍然宽松；

第六，通过提价，保持适度的去杠杆化；随着吞吐量的增加，流动性缺口不会出现。

海通证券(600837，BUY)的蒋超老师认为:

1.尽管它跟随市场，但其目的是降低金融杠杆。一方面，受美联储加息和国内经济稳定的影响，当前市场利率远高于央行政策利率，这种上调具有伴随市场的表现；另一方面，近年来，中小银行依靠积极负债迅速扩张，金融市场资金囤积，住房抵押贷款居高不下，风险不断积累。央行此举也是为了促进金融去杠杆化和抑制资产泡沫，从而延续去年第四季度以来的政策基调。

2.收紧预期很难消除。2月份，cpi大幅下降，通胀压力短期内有所缓解，但通胀预期并未消失，ppi达到新高，向cpi的传导仍在继续；2月份，社会福利回落到1.35万亿元，但前两个月社会福利仍超过1.35万亿元；中国银监会主席郭树清表示，有必要控制银行表外业务的增长。中国央行行长周小川表示，三方已初步就资产管理问题达成一致；第一季度末，mpa评估和监管要么全面严格，流动性仍面临收缩压力。

3.房地产的冬天即将来临。在金融去杠杆化的政策目标下，债券市场的高利率将逐渐传导到实体经济，尤其是与长期债券最为相似的住房抵押贷款。因此，货币紧缩的最大风险在于房地产市场。随着抵押贷款利率的反弹，抵押贷款的增长率将从历史高点大幅下降，这将导致房地产销售和房价的下降。

加息增加了牛市的味道

让我们先看看美国股市。道琼斯指数上涨112.73点，涨幅0.54%，至2095010点；S&P指数上涨19.81点，至238，526点，涨幅0.84%；纳斯达克指数上涨43.23点，至5900.05点，涨幅0.74%。

全球市场波动如何？？？？

美国上一次加息是在去年12月15日，当时的绘画风格完全不同。

上一次，S&P 500指数下跌18.44点，跌幅0.81%，至2253.28点。道琼斯指数下跌118.55点，跌幅0.60%，至19792.55点。纳斯达克指数下跌27.16点，跌幅0.50%，至5436.67点。

看看香港股市:恒生指数收于19个月高点。

美国上次加息时，恒生指数下跌了1.77%

最后，看看a股市场，尽管提高了利率，你还是损失了0.01%。

收盘时，中国10年期国债期货收盘上涨0.76%，达到两个多月以来的新高。5年期国债期货收盘上涨0.29%。

在商品市场，有色金属期货收盘上涨，上海锌主力收盘上涨3.6%。收盘时，上海铅、上海银和铁矿石上涨超过2%，棕榈、沥青、上海铝、上海金、上海铜、锰硅、塑料、橡胶和上海锡上涨超过1%，上海镍、焦炭、菜籽粕、郑棉和豆粕收盘。

杨马最后一次变相加息是在2月3日，当时上证综指结束了“连续五年”的涨势。上证指数的成交量是过去三年的最低点。当10年期政府债券收益率回到股市崩盘时，大宗商品市场整体下跌。

这一次他们实际上是一起上去的！空承诺的利润在哪里？基金先生只想问:现在上车还来得及吗？

为什么这次逻辑被推翻了？

1.全球资本市场对美联储在3月份加息充满了期待，空的预期利润应该是完全有利的，这成为了一个自然的场景。在中国市场，这反映在上证综指的上涨和债券价格的反弹上，尽管中国人民银行已经提高了一系列货币工具的价格，如反向回购、补充贷款和多边贷款利率。

2.根据对私募的分析，在美联储加息后，全球风险和避险资产一起上升，债务交易商一起上升。显然，没有基本的逻辑，这纯粹是由基金驱动的市场博弈行为。

美联储加息对中国的影响

任泽平认为:

美联储加息不可避免地会给中国带来溢出效应:首先，中国会跟随加息进入加息周期吗？第二，人民币会不会在压力下贬值，导致资本外流？他们中至少有一个必须活着。我们的基本判断是，中国将选择:结构性加息+稳定汇率。

2017年，人民币汇率不会像过去两年那样大幅贬值。首先，以前的扭曲已经基本释放，恢复折旧的压力已经大大降低。其次，国内外需求已经恢复，国内经济基本面有所改善。第三，稳定汇率是中美两国的外交需要。第四，稳定的汇率是外汇储备的内在要求。

看看更多的美国股票和美元，从结构上看更多的a股；大宗商品和黄金面临压力，但大宗商品是由需求支撑的。债券市场最困难的时期已经过去，但仍需要等待。

蒋超老师认为:

短期内，人民币对美元贬值的压力有所缓解。自2月底以来，市场预期美联储将在3月份加息，人民币贬值的压力再次显现。然而，目前美联储的加息并不如预期，美元指数的调整将有助于缓解人民币汇率的压力。

此外，美国新总统特朗普特别关注中国汇率问题，并多次声称将中国列为“汇率操纵国”，因此人民币持续贬值将面临更大的外部压力。此外，近两年来人民币贬值的压力有所缓解，因此我们预计人民币对美元的汇率将保持稳定。

货币政策并不容易。目前，国内经济短期内仍保持稳定，央行在春节前后上调了货币利率，这表明风险防范和泡沫抑制已被放在重要位置。中国银监会主席郭树清最近表示，银行表外业务(俗称“影子银行”)的增长将迎来本月第一次mpa评估。考虑到美国今年仍有两次加息，国内货币政策仍很难说宽松。