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记者李远编辑林建

特殊债券来了!虽然特殊债券的具体数额、期限和用途的细则尚未出台,但市场已经开始对基金的未来投资产生遐想。

此次发行特别债券的目的主要是为了应对疫情的影响,并对冲经济低迷造成的财政支出缺口。这个差距有多大?仅在防疫方面,各级政府安排的资金就超过1000亿元,不包括稳定就业、保障民生补贴等其他支出项目。

相应地,由于经济衰退和其他因素,财政收入减少。数据显示,今年前两个月,国家财政收入下降了9.9%,部分省份降幅更大。

在上述背景下,特别债券最有可能投资于哪些领域?受疫情影响较大的地区、特定人群、行业和企业无疑是主要方向。比如,支持湖北做好帮扶企业、稳定岗位、促进就业、保障民生等工作;对贫困地区和中小企业给予适当的财政补贴或低息贷款。

据国家经济战略研究院研究员王德华介绍,如果类似于1989年开始的特殊国债,以解决地方财政困难为主体,确保重点支出,发行对象可以选择目前机构群体存款高达29.5万亿元的国债。这种方法相当于盘活金融股票基金,不能计入赤字。

他还提出了另一个假设,即通过发行额外的特殊债券来筹集资金,并借鉴欧美国家的做法,这些资金主要用于向受疫情影响的行业和企业发放贷款,以缓解其现金流压力。这一操作的财务影响是同时增加政府债务和企业的债权。与1997年和2007年特别债券中政府债务和金融机构股权同时增加类似,净赤字没有增加,因此不能计入当年的赤字。

特别国债投向的N种猜想

特殊债券也可能投资于基础设施。“如果特别债券投资于基础设施,它将主要覆盖医疗保健等短期领域。特殊债券更具方向性,可以处理特殊债务。”中国预算执行委员会副主任张逸群说。

一些专家对特种债券投资基础设施持有不同看法。例如,广东发展证券首席经济学家、该研究所所长李麒麟认为,传统基础设施一直由特殊债务支撑,如果政府主导的基础设施使用特殊债券,可能会影响去产能效应。

相比之下,特别债券对消费的支持可能更强。中国财政科学研究院院长刘尚希认为,此次发行的特别债券应优先考虑公共消费或公共服务,以推动个人消费的复苏。

“有许多研究表明,公共投资具有一定的挤出效应,而公共消费具有驱动效应。公共消费可以带动居民的私人消费,对抑制当前消费下降趋势有积极作用。”刘尚希指出。

那么,特殊债券将流入哪些消费领域?刘尚希表示,目前,超大规模的网上课程、各级政府和企业对网上会议和远程办公的需求迅速增长、远程医疗协作、疫情后失业人员技能培训、医学人才培训和社区服务人员补贴都是可能的。

特殊债券还有其他的发展方向。例如,北京舒鸣数据技术有限公司高级研究员杨晓彤预测,特殊债券可能被用作资金来源,并投资于其他政策工具,如政策性银行、国有资产管理公司、国有基金等。“这些都很好,很合适。当前经济环境的政策工具。”

当然,在官方文件发布之前,一切都是可能的,所有的猜测都是可能的!

标题:特别国债投向的N种猜想

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