美联储暂不加息 但事情远没有那么简单

本篇文章1821字，读完约5分钟

资料来源:杠杆游戏作者|张

美联储将基准短期利率保持在1.25%至1.50%。此次利率会议是美联储主席耶伦任期内的最后一次会议。

两天后，2月3日，美联储主席杰伊·鲍威尔将接替耶伦成为新主席。在通胀前景和就业市场上升的背景下，美联储暗示可能在3月份的下一次会议上加息。

尽管美联储表示，通胀率可能会稳定在2%的目标，但它放弃了此前的说法，即价格最近已经下跌。然而，在加息和缩减周期的背景下，美联储2018年首次加息被推迟，美元继续表现出疲态，这仍令人费解。

事实上，美国的就业市场可以说是繁荣的，失业率低至新世纪以来的最低水平，资产价格，不管是房价还是股票指数，都达到了新高...

特朗普执政一年，经济数据彻底粉碎了外界的不利言论；相反，在美联储不断加息的同时，美元却越来越弱，人民币也如火如荼，让人感觉是美国在操纵汇率。

2016年12月，我们在讨论美联储当月的利率会议，这可能是2017年中国经济最大的外部不确定因素。

事实上，2016年人民币对美元的快速贬值几乎将我们逼入绝境。得益于房地产、收紧货币管理和反周期因素，人民币得以幸存。它不仅大幅升值，而且它的前竞争对手美元也进入疲软状态。

2017年，美联储三次加息，但美元疲软，而人民币处于攻势。中国的进出口迎来了久违的双向数据。

发生什么事了？美元不会继续下跌，是吗？人民币还会承受压力吗？换句话说，美元会反弹吗？这将在下一阶段给中国房地产市场、股市和资本流动带来更大压力。

首先，杠杆博弈认为人民币会涨跌，上下波动，未来是正常的。请注意，鲍威尔接手的美联储已不再处于量化宽松周期，而是一个已经在下一阶段制定好货币政策、实现货币政策正常化并恢复经济的美国。

2018年，预计将三次加息，紧缩将稳步进行。更重要的是，与奥巴马任期相比，美国就业市场和经济趋势有了显著改善。2017年，中国经济几年来首次反弹，但未来需求从数量转向质量。

在这种背景下，人民币大幅下跌，例如，到2016年底和2017年初，这可能并不显著。但与此同时，自2017年以来，人民币兑美元汇率已大幅上涨，继续上涨是不现实的。

沉浮，沉浮，沉浮，未来可能是常态。

美元疲软有三个原因:

1.美国货币政策的正常化已经持续了一段时间，美元指数此前也有所上升。预期是提前表达的，汇率也是如此。在过去的2年、3年和2018年，美国的总利率上升得越多，未来利率上升的频率就越低，因为它越来越接近正常化。

2.欧洲经济正在复苏，但欧洲利率依然不变，未来肯定会变动。全球资本押注于欧元区货币政策和利率正常化，就像前两年一样，全球资本押注于美元，寻求汇率和息差套利。

然后，相对而言，之前美元对人民币和欧元的高估值即将被回调。例如，欧元目前正在修复其与美元的汇率，显示出强势。

3.经过奥巴马八年的努力，美国经济真正迎来了一个有利的局面，特朗普捡了个便宜。如果美元便宜，我们必须继续提振美元，压低美元，让美元变强变弱，这将有利于美国的出口和经济。

然而，只要美元的加息周期继续下去，那么欧元区、日本和英国等主要国家的货币政策就会恢复正常或中性，我们的货币政策将被迫保持中性。

对于中国的房地产来说，没有水是不可能灌溉的，如果你能看到一些阳光，那将是多么的灿烂。以至于泡沫变成了一场灾难。

因此，从这个角度来看，世界主要国家的货币政策是否正常回报，或者美国是否从自己的经济角度“操纵汇率”，都会抑制我们的资产泡沫。

有许多因素可以刺破泡沫。正如不久前所分析的杠杆博弈，“人民币股市双双上涨！背后是什么？》

为了维护中国资产泡沫的安全，我们必须找到一种资产替代品，而股票市场站起来为我们国家举旗。换句话说，a股吸引了大量资本，包括全球资本。如果我们真的成为一个资本大国，房地产泡沫将有更多的时间释放。

当然，这一过程也要求我们防范其他金融风险，比如最近暂停和清理的地方债务、ppp、开发贷款和渠道资产管理业务，这些都是综合打击。

我们需要关注的是经济增长是否有保障。美国和欧洲会加快货币政策的正常化，还是美元指数会突然飙升？

英国《金融时报》分析师表示，一旦市场完全适应欧元区经济增长更强劲和欧洲央行限制更严的前景，美元下跌将失去一个主要推动力。这可能在不久的将来发生。

那么，如果美元不下跌，我们的资产价格压力将主要集中在房地产上，而且压力可能仍然很大。因此，我们在投资房地产市场时应该小心。中央政府还提醒我们，房子是不能投机的。