外储实现12连升 中性政策促跨境资本双向流动

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根据市场分析，1月份美元指数持续走软带来的估值效应是外汇储备大幅反弹的重要原因。1月份，美元指数下跌3.4%，欧元、日元、英镑等非美元货币的汇率上升，使得中国外汇储备的估值明显上升。

中国的外汇储备已经连续12年增长。根据央行2018年2月7日发布的外汇储备数据，截至1月底，中国外汇储备余额增至3.16万亿美元，为2016年9月以来的最高水平，较上月增加215.08亿美元，增幅为0.68%，为2017年7月以来的最大月度增幅。

国家外汇管理局相关负责人表示，1月份，中国跨境资本流动和境内外交易总体稳定。在国际金融市场上，主要非美元货币的汇率升值和资产价格的变化导致外汇储备规模略有增加。

根据市场分析，1月份美元指数持续走软带来的估值效应是外汇储备大幅反弹的重要原因。1月份，美元指数下跌3.4%，欧元、日元、英镑等非美元货币的汇率上升，使得中国外汇储备的估值明显上升。

民生银行(600016)(港股01988)首席研究员文彬表示，该行的结售汇形成了对外汇储备增长的强大支撑。去年12月，银行结售汇余额再次转为59.84亿美元的顺差，为2015年以来的最高水平。今年1月，人民币对美元升值3.16%，这有助于保持外汇结算净盈余，并支持外汇储备的增长。

然而，文彬认为，贸易对外汇储备增长的支持弱于上月。去年12月份，出口同比增速保持良好态势，但进口同比增速明显下降，这两个因素共同导致了过去两年进出口平衡水平较高。今年1月，作为出口领先指标的新出口订单pmi为49.5，跌破了涨跌线，进口pmi也回落至50.4，但仍高于涨跌线，表明本月贸易因素对外汇储备的支撑作用将减弱。

展望今年外汇储备走势，招商银行(600036，股票市场)(港股市场03968)资产管理部高级分析师刘东亮向《证券时报》记者表示，如果今年人民币汇率不大幅贬值，预计外汇储备将保持小幅增长。

今年以来，人民币兑美元汇率大幅上升，国内外金融机构纷纷上调人民币兑美元汇率预期。然而，刘东亮认为，尽管美元最近继续走弱，但不会一直保持弱势。考虑到美联储加快加息和减税政策的影响，预计美元仍将有更大的升值机会，因此，人民币不会继续升值。

然而，无论今年外部不确定因素如何影响，外汇管理部门显然对中国当前和未来的外汇形势更加乐观和积极。国家外汇管理局局长潘近日撰文指出，央行、外汇局等部门采取宏观审慎政策，反周期控制跨境资本流动，取得了良好效果，有效维护了外汇市场稳定和国家经济金融安全。考虑到即期、远期结售汇和期权等影响因素，自2017年2月以来，中国外汇供求已经收敛到均衡状态，目前处于基本均衡状态。

潘表示，随着中国跨境资本流动趋于平衡，前期采取的宏观审慎政策已全部回归中性。未来，跨境资本在中国的双向流动将成为常态，总体上保持基本平衡。下一步，外汇管理局将进一步促进跨境资本流动的平衡管理。首先，在管理目标上，要理性看待外汇储备的增减，更加注重在高水平贸易投资自由化便利化的基础上实现国际收支的动态平衡。第二，在管理理念上，坚持政策中立的原则。外汇市场微观监管强调跨境资本双向流动政策和标准的一致性:既支持合法合规的资本流出，也支持合法合规的资本流入。第三，在外汇执法方面，强调真实性、合法性和合规性，强调执法标准跨周期的一致性、稳定性和可预见性，严厉打击非法流出和非法流入，重点打击地下银行、虚假交易、操纵市场等各种形式的非法活动，维护外汇市场正常秩序。