港股“去杠杆”进行时 监管层或设保证金融资上限

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记者张毅编辑周宏

香港证监会加强融资融券风险管理的进程继续推进。

几天前，香港证监会的高层管理人员公开发布了一个“谣言”。鉴于证券市场交易杠杆率高及融资保证金抵押品质量差的问题，监管当局正与业界进行非正式磋商。

最近，香港证券监督管理委员会(证监会)正与业界商讨改善证券公司融资融券金额的措施(在香港市场称为“赢展”)。最初的方向是研究“封顶”每个证券公司的中标贷款额，即证券公司需要根据其资本或财务状况设定一个最大的中标贷款额。然而，关于具体的改进措施方向，《上海证券报》记者也在当天要求香港证监会进行核实，并被告知暂时没有消息披露。

什么是保证金融资？市场人士告诉记者，内地融资和股票质押都可以纳入香港市场的“融资融券”范畴。目前，中资银行和券商在香港的融资融券业务已占市场份额的40%。

据有关媒体报道，香港证监会对融资融券业务风险的监管是由于一些内地券商大幅扩张融资融券业务。然而，受访者认为，近年来内地券商已趋于融合，随着内部控制的改善，该业务的发展已逐渐稳定。

“事实上，融资融券业务风险的整改始于2016年年中。2017年，海通国际、国泰君安(601211)国际等内地大中型券商普遍调整了展贷结构和规模，包括降低中小股融资比例、提高利率、缩小整体规模等。”中泰国际研究部副主任赵红梅告诉记者。

根据国泰君安国际2017年年报，2017年初，本集团开始调整贷款结构，降低低流通、小市值股票在抵押品中的比例，使贷款组合更加健康。2017年，该公司的贷款收入为9.69亿元，同比下降12%以上。“我们分析了股票市场价值、公司利润和流动性的不同维度，并采用分类管理的方法来控制业务风险。高风险业务，即使利润更高。”国泰君安国际董事会主席冯岩在接受《上海证券报》独家采访时表示。

交通银行国际在其年报中还披露，该公司的融资融券业务稳步增长，2017年融资贷款利息收入达到3.34亿港元，2016年达到3.32亿港元。

同时，海通国际、交通银行国际、邢正国际等券商均在2017年计提了充足的减值准备。例如，交行国际表示，公司采取审慎态度，密切关注融资贷款，定期评估融资贷款的减值情况(包括抵押物的质量和价值)。2017年，交行国际将其拨备准备金大幅增加至1，980万港元，而2016年为830万港元。

赵红梅表示，监管部门加强证券公司融资融券风险管理的初衷是保护投资者，维护市场稳定。目前，融资融券业务最大的风险是当股票市场快速波动时，股价跌破质押线，直接给券商带来坏账休眠账户。不仅经纪人的利润被吞噬，中小投资者也受到了伤害。

「香港证券监督管理委员会采取的一系列措施是一件好事，有助市场竞争优胜劣汰，避免坏钱赶走好钱。券商在开展特定业务时，也会更加关注蓝筹股，这将降低贷款和贷款的比例。”赵红梅说。