二季度进出口贸易有望保持良好态势

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根据海关总署8日发布的数据，今年前4个月，中国货物贸易进出口总额为9.11万亿元，同比增长8.9%。其中，出口4.81万亿元，增长6.4%；进口4.3万亿元，增长11.7%；贸易顺差5062.4亿元，收窄24.1%。业内人士预测，第二季度进出口贸易有望保持良好势头。

出口增长率大幅反弹

工业证券(601377)分析师鲁正伟指出，以美元计算，4月份出口环比增长15.6个百分点，至12.9%，与市场预期基本一致。这主要是由于此前订单的发布和对贸易摩擦制裁的担忧:一方面，4月份的假日效应完全消退，生产和出口节奏正常化。得益于前期外部需求的改善，4月份出口在订单基础上出现反弹。“另一方面，中美之间的贸易摩擦预计将在4月份升温，涉及企业或因担心制裁而提前发布订单，从而推高出口数据。”

交通银行(601328)(香港股票03328)首席经济学家连平认为，当前中美贸易摩擦并没有对出口产生实质性影响。从主要出口目的地来看，它在美国、欧盟、日本等国家和地区保持了快速增长。外部需求总体环境保持良好，有利于中国出口增长。

“从最近几个月的情况来看，尽管全球经济扩张不再加速，但扩张的步伐仍处于相对较快的区间。”东方金城研发部副总经理王庆预测，在外部需求的支撑下，中国5月份的出口将保持高位。然而，不断演变的中美贸易摩擦将是未来中国出口的一个不确定因素，也不能排除下半年出口数据出现剧烈动荡的可能性。

展望未来，鲁政委认为，出口面临的下行风险不容低估，具体表现在以下几个方面:一是贸易摩擦造成的出口透支风险。受此影响，企业谨慎的接单行为也对以后的出口产生了负面影响。其次，主要发达经济体疲弱的pmi数据也将成为出口下行风险的来源之一。第三，前期人民币过度升值将抑制出口竞争力和出口意愿方面的出口读数。一方面，人民币大幅升值将推高中国出口产品的相对价格，进而抑制其出口竞争力；另一方面，它会推高企业的汇兑损失，进而抑制它们接受订单的意愿。

继续扩大内需，扩大进口

进口方面，4月份进口同比增长7.1个百分点，至21.5%，超出市场预期5.5个百分点，主要受国内生产复苏、贸易平衡导向政策和价格上涨影响。

克里斯蒂娜·菲茨渠道全球首席经济学家邓海清指出，一方面，中央政治局4月会议明确提出“加快结构调整，不断扩大内需”；另一方面，博鳌论坛进一步释放了积极扩大进口的积极信号，将同时大幅降低汽车等部分产品的进口关税，导致进口数据在一定程度上超出预期。

连平表示，进口保持快速增长，主要产品的整体进口量和进口价格均有所上升，表明国内需求有所好转，国内工业生产正在回升。

鲁政委说，从价格因素看，大宗商品特别是原油价格上涨，是中国进口同比增长的价格支撑。4月份，原油进口推动整体进口增长2.1个百分点，其次是未锻造铜、铜材料和塑料。

陆政委预测，持续扩大内需和贸易平衡的国内政策取向，以及通胀预期的上升，将在数量和价格上支撑进口，预计第二季度进口将保持在20%左右。

贸易顺差正在减少或呈上升趋势

数据显示，4月份中国贸易顺差1828亿元，贸易顺差如期转为顺差，但仍是近四年同期的最低值。专家表示，3月份贸易逆差的主要原因仍然是春节的错位，中国出口的竞争力依然存在，贸易顺差仍将是常态。

连平表示，预计第二季度进出口贸易形势将保持良好势头，但中美贸易谈判存在不确定性，这将对下半年进出口形势产生影响。进口增速可能高于出口增速，贸易顺差难以扩大，净出口对经济增长的拉动作用减弱。

邓海清认为，减少贸易顺差将成为未来的趋势。在贸易顺差持续下降、基础货币不足以兑换外汇的情况下，央行继续下调RRR汇率是必要的对冲措施。尽管美联储仍处于2018年的“加息周期”，但中国作为世界第二大经济体，在货币政策上具有高度的独立性，应该从国内经济金融环境出发制定货币政策。

中国民生银行首席研究员文彬(600016，诊断股)(港股01988)认为，未来中国外贸走势需要注意以下因素:一是国内“扩大内需”政策的实施有望提振进口需求，并可能进一步减少贸易顺差；其次，美国和欧洲等主要经济体最新制造业pmi较上月有所下降，对全球经济复苏的担忧逐渐升温，或者对中国的贸易需求有所减少。