防范系统性金融风险需系统性策略 平衡金融创新与稳定有赖完善监管

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[编者按]新年伊始，一切都焕然一新。中国经济也正站在一个更重、更高质量发展的崭新历史位置上，期待着新的“一个春天计划”。2018年2月25日，“中国50人经济论坛2018年年会”在北京举行，主题是“从高速增长到高质量发展”。在这次年会上，许多重量级嘉宾就中国经济如何从高速增长阶段向高质量发展提出了建议。《国家商报》记者通过现场采访和观察，向读者详细报道了这一重大金融事件。

每个记者，每个编辑毕，

如何防范和控制金融风险一直是一个热门话题。

2月25日，在以“从高速增长到高质量发展”为主题的“2018中国50人经济论坛年会”上，北京大学国家发展研究院副院长黄表示，过去针对金融风险采取了很多措施，但有些措施也反映出各部门各自为政。例如，当互联网金融出现问题时，会采取一些措施；当理财产品出现问题时，会采取一些措施。

在黄看来，有必要从宏观和顶层设计的角度来考虑这个问题。防范系统性金融风险需要系统性战略。值得注意的是，在过去的几年里，随着金融创新的不断发展，一些风险被隐藏起来。

杠杆率上升会积累金融风险

中国共产党第十九次全国代表大会的报告指出，金融监管体系应该得到改善，以保持没有系统性金融风险的底线。2017年召开的中央经济工作会议也明确指出，未来三年的重点工作是“防范和化解风险”。

国务院发展研究中心副主任王一鸣表示，中国发展模式最基本的特征是投资驱动，投资驱动的空时期明显缩小，根本原因是边际效率下降。2008年后，从增量产出比的角度来看，变化是明显的。每增加一个国内生产总值所需的投资逐年增加，其结果是杠杆率的增加，这是金融风险不断积累的根本原因。

王一鸣指出，从国际主要经济体的比较来看，中国的杠杆率正在迅速上升，这已成为金融风险的重要积累因素。

从具体的金融领域来看，黄说，在过去的两三年里，一些问题实际上发生在不同的部门，包括股票市场，债券，理财产品，房地产市场，银行不良率，汇率调整，数字金融等。

黄认为，存在金融风险并不奇怪，但值得注意的是，在过去，金融风险徘徊在不同的领域。“在这种情况下，它可能会引导我们去思考。当前的金融风险不再是一个局部的、单一领域的问题，而是可能有系统的根源。”

需要系统的战略来防止系统风险

事实上，过去曾采取一系列措施来解决金融风险，但在黄看来，防范系统性金融风险需要系统的策略。

“最重要的是让市场机制在资源配置中发挥决定性作用，一是定价，二是配置。加强市场，继续打破刚性赎回，消除政策扭曲，清理僵尸企业，发展资本市场尤为重要。”黄对说道。

值得注意的是，在金融监管体制改革方面，去年11月正式成立的国务院金融稳定发展委员会(以下简称“金融委”)尚未正式公布其管理架构。

对此，黄建议财政委员会统一标准，充分覆盖和协调政策，并建议建立以货币政策、金融稳定和金融政策三个委员会为核心的工作机制。“监管框架可以考虑转向‘双峰’模式，即从机构监管转向职能、审慎和行为监管，加强金融消费者保护，并将金融发展的责任与监管当局分开。”

此外，黄还表示，要建立日常的风险监测和分析机制，特别是中央政府提出的货币政策“双支柱”和宏观审慎监管的宏观调控体系，这也是防范系统性金融风险的重要内容。

金融创新、监管创新应该相互作用

过去几年，在金融创新的背景下，一些风险也在积聚。例如，网上贷款平台的野蛮发展带来了非法集资等问题。

国家金融与发展实验室主任李阳表示，金融创新和互联网金融一度受到业界追捧，这也反映出我们对金融创新和影子银行的错误理解。

李阳表示，中国的一些金融创新是以影子银行的名义进行的，它们所做的是将债务基金转换为股票基金。“对于影子银行等一些金融创新，我们必须有一个科学的态度，从中间识别，健康发展。”

在黄看来，要平衡好创新与稳定的关系。应加强对影子银行等隐患的监管，但应支持一些支持实体经济的创新业务模式和业务形式。在这种情况下，监管也需要创新。例如，在互联网金融监管方面，金融创新和监管创新应该相互作用。

编辑朱昱