本篇文章1542字,读完约4分钟

曹中铭

继上海证券交易所于5月22日决定终止圣让和圣昆吉的上市后,深圳证券交易所于5月28日决定终止圣烯烃碳的上市。

这也意味着,仅在一周内,上海和深圳证券交易所的三家上市公司就被终止。这是以前非常罕见的情况,这也预示着上市公司的退市将会正常化。

根据东方财富(300059)的选择数据,截至目前,沪深两市共有109家上市公司被摘牌。其中,有36家上市公司因合并退出市场,其他更多的上市公司退市主要是因为触发财务指标,其中业绩逐年下降是主要原因。

那么,在绩效考核日益严格的背景下,未来亏损上市的独角兽企业会面临更大的退出压力吗?一旦我真的遇到退市,我该怎么办?

今年以来,独角兽企业已经站在了风口浪尖。从市场传言中国证监会将为生物技术、云计算、人工智能和高端制造业企业开辟ipo绿色通道,到富士康、无锡医药(603259,股票咨询)和宁德时报(300750,股票咨询)的快速见面会,凸显了中国证监会对独角兽企业的关怀。

为了欢迎独角兽企业,独角兽企业的上市条件也有所放宽。例如,根据现行《证券法》第13条,公开发行新股的企业应符合“持续盈利和良好财务状况”的条件。以前,当企业申请ipo时,亏损企业没有遇到的先例。

修订前的《首次公开发行股票并上市管理办法》(以下简称《办法》)还规定,发行人应符合“最近三个会计年度净利润为正,累计超过3000万元,并扣除净利润”。非经常性损益前后较低者为计算依据”;并且“在最近一期期末没有未收回的损失”。

今年3月,中国证监会按照程序报国务院批准,并修订了《办法》。修订后的结果显示,上述两项规定不适用于中国证监会根据《关于创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》认定的试点企业。这意味着,即使独角兽企业遭受损失,他们也不排除在a股上市的可能性。

事实上,亏损企业在海外资本市场上市是很常见的。例如,2015年至2017年,具有“人工智能+医疗保健”双重理念的平安良医每股亏损扩大,三年累计亏损高达20亿元。但即便如此,该公司仍于今年5月在香港股市上市。从这个角度来看,证监会修订《办法》后,亏损独角兽企业、新经济企业或创新型企业未来a股上市的主要障碍已经扫清。

曹中铭:退市常态化是否影响独角兽企业亏损上市

然而,独角兽企业、新经济企业或创新型企业,虽然站在市场上,也有闪亮的概念,但它们不是企业未来成功的代名词。可以预测,即使你是一个独角兽企业或一个新的经济企业,你也将面临失败的风险在未来,尤其是独角兽企业上市与亏损的财务数据。

根据现行规定,如果一家上市公司连续两年亏损,它将戴上一颗“星星”和一顶“帽子”来警示风险;连续三年亏损将暂停上市;连续4年亏损将终止上市。接下来的问题是:如果亏损的独角兽公司上市后仍在亏损,中国证监会会不会再次宽大处理?

由于一些独角兽企业还处于资本投资阶段,短期内很难实现盈利。像京东一样,几年前它上市时也是如此。

如果亏损上市的独角兽公司也遵循上述规定,不利于a股市场吸收更多的独角兽公司上市;其次,它不利于独角兽企业借助资本市场做大做强。同样,积极支持独角兽企业上市显然不符合监管当局的初衷。

然而,如果在上市前后连续亏损的独角兽企业不遵守上述规定,将对其他上市公司不公平。

从近年来a股上市公司退市的案例来看,除了新泰电气被欺诈发行外,其他上市公司已在a股上市4年以上。基于此,我们可否采取折衷的方法,为独角兽企业设定一个2至3年的过渡期,并规定该类企业上市后,从过渡期结束后的第一年开始,如果连续两年的业绩亏损会带来风险,则上市会连续3年暂停,连续4年终止。

这样,亏损上市的独角兽企业可以得到足够的运营时间,市场对独角兽企业上市的吸引力也可以增强。对于其他类型的上市公司,公平原则也可以体现在退市中。

(作者是金融评论员)

编辑朱昱

标题:曹中铭:退市常态化是否影响独角兽企业亏损上市

地址:http://www.systoneart.com//syxw/8901.html