洪?：大盘股的相对回报正趋向极致

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证券时报网络。6月9日

交通银行国际部常务董事兼研究部部长洪？9日上午，下半年前景发布。人们认为，当经济增长放缓时，大盘股的表现往往会好于大盘，就像现在一样。正如20世纪70年代市场高度一致的增长预期推动美国基金大举买入梅里50指数一样，中国基金也纷纷涌入上海50指数，以保持温暖和规避风险。在市场风险不断升级的今天，这些大盘股不仅利润稳定、人气高、在行业中处于领先地位，而且还是稳定市场运行的工具。因此，持有这些大盘股实际上将资本利益与更高层次的市场力量联系在一起。然而，高度一致的市场共识很容易滋生极端的市场逻辑。大盘股的相对回报趋于极端，表明小盘股的技术反弹即将到来。然而，熊市反弹往往伴随着高点的下降，但这是交易者减少头寸的机会。随着美国和中国的增长在未来几个月逐渐放缓，大盘股将继续跑赢大盘，大宗商品的熊市反弹将加剧，这将继续考验交易员的交易技能。在开仓时，公司的市场价值是决定回报的关键。收益率曲线将继续变平，信贷息差将进一步扩大。目前，香港的高人气表明，恒生指数将继续创出新高，而盘整后的最后冲刺很可能是惊人的，这足以让那些空早盘遭受损失，直到高潮结束和冬天到来。

今年下半年，香港将继续创新高，但最容易赚到的钱已经成为过去。上海证券交易所仍然是鸡肋。在经济增长放缓的环境下，大盘股应继续表现优异，支持恒生指数和S&P 500等股指上涨，同时在一定程度上为上交所提供一定的支撑。这些股指的成份股主要是大盘股，因此它们将受益于大盘股的强势。然而，分配模型显示，随着近年来恒生指数的不断上升，其分配价值正在迅速丧失。尽管恒生指数可能会继续创出新高，但最容易赚到的钱已经成为过去。

上海证券交易所的目标价格保持不变。eyby模型显示，2017年，上海证券交易所将在三分之二的时间里运行在3300点以下，或者3300点是交易者的一个强阻力水平。这一水平正好在2015年7月国家队的救助资金进入市场的时候。

(证券时报新闻中心)