去杠杆惊涛拍岸 高比例质押公司股价“溃堤”

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记者秦蜜编辑孙芳

最近，二级市场已大幅调整，"去杠杆化"再次成为共识。对于一些质押率较高的上市公司，投资者谨慎选择规避，导致相关股票跌入风口浪尖。

中小股东不会站在危险的墙下

接受记者采访的一些券商投资者认为，大股东处于“头寸爆炸”边缘的真实威胁，是一些投资者远离高比例质押股票的重要原因。现实案例是千山制药机械有限公司(300216)。1月27日，公司披露高管王亚军持有的部分股份面临强制清算。1月28日，公司股价暴跌8.77%，1月30日，公司股价下跌。随后的公告证实，证券公司于1月30日通过质押特别营销单元处置了王亚军质押的标的证券，平均处置价格仅略高于当日的跌停板价格。

“大股东，尤其是大股东，正面临头寸爆炸的危险，这意味着公司面临巨大的不确定性，谨慎的投资者会选择首先回避这一点。”券商投资分析称。

另一个案例是科龙环境(300152，股票咨询)，该公司的股票已经连续三个交易日下跌。该公司昨日晚间披露，徐州丰利向金源证券质押的5162万股股份和向长城证券质押的5845万股股份已跌破清算线。1月31日晚，公司披露徐州丰利向常征资产管理公司质押的9279.74万股股份已跌破清算线。据披露，徐州丰利共持有科荣环境2.1亿股股份，共质押2.03亿股，质押率高达96.7%。

目前，股价跌破质押清算线或警戒线的几家公司的大股东质押率相当高。如昨天申请紧急停牌的田夏之辉(000662)，共持有股份1.38亿股，占公司总股本的16.41%，累计质押股份1.38亿股，仅6股未质押，质押率为100%。另一个例子是大连电瓷(002606)，其股价已经跌破警戒线。公司控股股东益龙磁性材料的质押率也是100%。

正是在这种预期下，一些高比例质押公司的股价最近遭受了重大损失。如连续两次跌停板后紧急停牌的于钻石(300064，股票咨询)，公司实际控制人郭留喜、一致行动人河南华晶超硬材料有限公司共持有4.32亿股，共质押4.01亿股，质押率约为93%。另一个例子是顺威股份(002676，咨询股份)。1月25日，该公司的最大股东姜九明被经纪人强制平仓720万股。另据披露，姜九明的质押率为98.21%。自今年年初以来，顺威的股价已经下跌了近65%。

危险临界点紧急暂停

继大连电瓷和田夏之辉之后，神武节能(000820，股份咨询)昨天晚上还披露，公司收到控股股东神武集团的通知，由于公司股价近期大幅下跌，部分质押股份已触及清算线，可能存在清算风险。据披露，神武集团持有神武节能3.49亿股，占公司总股本的54.83%，其中已质押3.367亿股，占神武集团总股本的96.36%。神武环保股份有限公司(300156)发布了类似的公告。神武集团持有神武环保股份有限公司4.31亿股，质押率为99.78%。迫于巨大压力，神武节能和神武环保公告从今天起暂停。

一些最近暂停交易的公司也被认为与大股东的高比例质押有关。例如，昨日中午紧急停牌的中国长城(000018)，在该公司实际控制人持有的5.81亿股股份中，已质押4.73亿股，占该公司股份总数的81%，本周中国长城下跌了15.2%。另一个例子是今天停牌的银邦股份(300337，咨询股)。公司实际控制人持有公司股份1.47亿股，占17.91%，已质押股份1.2亿股，占81.55%。

昨天下跌的和佳股份(300273，诊断股)也在晚上宣布停牌。昨日下午，本公司披露，由于资产管理计划经理安信干盛通知，安信干盛浙江银聚信三号特定客户资产管理计划即将到期，不能续签，持有人郝振喜拟委托安信干盛通过商品交易系统减持本计划持有的本公司股份，占本公司总股本的1.86%。郝振西是公司的控股股东之一。日前，另一控股股东蔡也释放了1293万股质押，质押率分别为82.78%和85.68%。

一些券商研究人员分析称，尽管监管机构一直呼吁“降低杠杆率”，但一些上市公司的股东仍保持较高的杠杆率。据郭进证券(600109)统计，截至1月31日，质押率超过60%的公司仍有51家，质押率超过50%的公司有126家。在这些质押率较高的公司背后，实际控制人中有一些知名的资本运营专家，如九鼎投资(600053)，公司大股东中江集团于2017年12月6日进行了补充质押，整体质押率为97.86%。