探讨股权投资 行业未来发展

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私募股权投资基金作为金融业的重要组成部分，通过投资于最具创新和增长潜力的中小企业，丰富资本市场的直接投融资体系，帮助产业转型和创新增长，直接服务于实体经济。目前，中国股权投资行业参与者众多，行业格局发生了许多变化。

市场参与者对股票投资的未来有什么看法？1月13日，九友资本2017峰会论坛暨第二届年会在北京举行。来自不同领域的行业专家、大投资咖啡、来自全国各地的合作伙伴参加了会议，围绕股权投资和大健康、军工、大数据、人工智能等投资渠道的发展方向进行了深入探讨，见证了久友资本成立两周年的发展成就。

久友资本首席管理合伙人李阳首先致辞，总结了私募股权在中国10年的发展，介绍了久友资本的诞生理念和美好愿景。李阳说，在过去的10年里，中国的资本产权行业取得了巨大的增长和发展。在这个过程中，我感到幸运和自豪，能够成为中国私募股权投资行业的从业者，既面临行业发展的巨大机遇，又肩负时代赋予的历史责任。

目前，私募股权行业的生态正在发生变化。李阳表示，在当前环境下，有多少参与机构能够生存下来，如何实现可持续发展，如何释放众多员工的资源和能力，如何打破单一机构的边界限制，如何实现整个社会资源的更优化配置和更有效转化，都是值得思考的问题。

李阳表示，两年来，九友资本一直坚持“搭建金融资源整合与服务平台，打造投资产业创新模式与生态”的核心定位，坚持开放、共享、包容、创新的理念，围绕股权投资产业“筹、投、研、管、退”五大环节，逐步构建起日益完善的封闭循环与创新生态。未来，九友资本将继续探索和实践，坚持“平台+合作伙伴体系”的先进模式。

在以“新时期股权投资行业的发展方向和创新战略”为主题的深度座谈中，久友资本管理合伙人耿、基金原副总经理、资本董事长兼总经理与李阳就新时期股权投资行业的发展趋势和投资机构的“淘金热”交换了意见。

章雷表示，从数量上看，中国私募股权投资行业近年来发展迅速，这也意味着目前行业竞争激烈，行业格局已经从“供不应求”转变为“供大于求”。

据了解，中国资产管理协会近日发布的2017年私募股权基金注册情况总结和2017年12月私募股权基金注册月报显示，截至2017年底，中国资产管理协会已注册私募股权基金经理22，446人，同比增长28.76%；注册机构为私募股权投资基金的私募基金管理人8467人，管理运营基金32216只，管理基金规模2.29万亿元；私募股权和风险投资基金管理人13200人，管理运营基金28465只，管理基金规模7.09万亿元，稳步增长；其他民间投资基金共有779名经理，管理着5737只运营中的基金，规模为1.72万亿元。

在解释行业目前“供过于求”的原因时，章雷表示，2010年之前，实际进行股权投资的机构并不多，从被投资公司的角度来看，当时有大量公司在等待上市；然而，当前的产业结构发生了巨大的变化。此前，那些准备上市且容易上市的机构已经完成了上市。与此同时，股权投资行业的参与者扩大了，行业供给也相应扩大。

“可以说，股权投资行业目前处于‘供过于求’的状态，这促使投资机构进行转型升级。”章雷承认，股权投资行业未来将逐步发展成为专业化、集中化的格局，在各个子行业取得成绩的“巨无霸”投资机构不会太多；同时，由于股权投资行业的特点，在一些子行业中可能会有一些“小而漂亮”的投资公司，这些投资公司深深地涉足各自的专业领域。

在投融资方面，张驰认为，当前的产业分工正在逐步细化，投融资已经逐渐分离，资产方和资本方也逐渐分离。“专门从事投资的机构侧重于投资，专门从事融资的机构侧重于融资。与5年前和10年前的模式相比，投资和金融的两端确实更加细分和专业化。”张驰表示，私人股本机构的重点应该放在资产方面，并花精力寻找好项目。

章雷认为，目前参与股权投资行业的机构很多，一个机构需要在某个细分领域抓住机遇，然后在这个细分领域以第一姿态切入其他相关细分领域，这样才有生存甚至进一步扩张的可能。“对于一些刚开始做这项业务、进入时间很短的机构，我的建议是先生存，然后发展。”

在资本退出方面，张驰预测，随着中国私募股权投资行业的成熟，资本退出的路径将趋于多元化，包括M&A退出和回购退出，预计这将逐渐成为一种趋势。

据零点二所统计，2017年，中国企业境内外首次公开发行股票总数为504家，同比增长73.2%；筹资总额达到3232.74亿元，同比增长3.4%。根据风投/私募股权支持的ipo数据，2017年有285家中国上市企业获得了风投/私募股权支持，同比增长63.8%，风投/私募股权的渗透率达到56.5%。在新三板市场，2017年有290家上市公司获得了风投/私募股权的支持，占2176家新上市公司的13.3%。

在接下来的主旨发言中，海创药业股份有限公司董事长陈分享了癌症药物研究的进展和新动向。他指出，癌症患者的增加催生了对相关药物的巨大需求，中国生物医药近年来发生了巨大变化，在优惠政策下呈现出巨大趋势。上海赛智公司总经理、联合创始人王志刚分享了航电技术的发展历程、方向和特点。他表示，军工网络在技术上仍需突破，航空电子技术的发展将有力推动空航空航天相关产业的进步。中国证券研究院计算机行业资深研究员高程在题为“it产业第三次创业”的演讲中，分享了人工智能的内涵、现状以及人工智能龙头企业的布局。