央行昨净投放3000亿元 力保流动性合理充裕

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为保持银行体系合理充裕的流动性，抵御税收高峰期、政府债券支付和金融机构法定存款准备金存款的影响，中国人民银行于2018年7月16日通过利率竞价的方式推出了3000亿元人民币的反向回购操作，具体为7天1700亿元人民币和14天1300亿元人民币，利率分别为2.55%和2.70%。鉴于当天没有到期的反向回购，当天的净投资为3000亿元，为2月22日以来的最高值。

中信证券(600030)(香港股票06030)固定收益首席分析师明明昨日对《证券日报》记者表示，央行昨日在公开市场推出大规模反向回购操作。尽管这不是中国央行第一次在本月中旬通过公开市场释放流动性，但今年以来，其流动性大幅增加。一方面，财政政策的影响越来越明显，另一方面，这也表明监管当局应该在去杠杆化的同时保持合理和充足的流动性。

显然，由于周末的影响，缴税和付款的截止日期被推迟到16日。根据历史数据，7月份的税收规模总体较大，近五年平均为12148亿元，去年为14429亿元。今年以来，每月的税收收入与往年相比有所增加。据粗略估计，今年7月的税收收入也将超过1.5万亿元。今年以来，央行在纳税期通过公开市场操作的平均净投资为1617亿元，本月的投资金额明显高于平均水平。除了本月税收规模庞大之外，本周发行约2000亿元人民币的地方债券也可能是央行考虑的因素之一。

中国银行国际金融研究所高级研究员李(601988)(港股03988)昨日在接受《证券日报》采访时表示，今年上半年，央行主要是通过三次有针对性的降息来调整市场流动性，但公开市场操作中的流动性不断恢复，整个市场的货币供应量处于稳定状态。在这种背景下，根据央行最近发布的数据，m2增速和社会融资规模均呈现下降趋势。因此，预计央行下半年增加公开市场操作将是一个高概率事件。

苏宁金融研究所宏观经济研究中心主任、高级研究员黄智龙昨日向《证券日报》表示，新的资产管理规定在4月正式实施后，社会融资在5月和6月大幅下降，社会融资中的委托贷款、信托贷款和票据融资连续两个月首次出现同步大幅负增长。尽管银行贷款保持了稳定增长，但仍不足以弥补新的资产管理法规对社会融资和整个金融体系信贷紧缩的影响。因此，央行不得不释放对公开市场操作的信心，这表明进一步收紧货币政策的可能性很低。此外，最近政治局会议和央行货币政策会议的记录显示，央行将改变流动性政策，以保持合理的流动性充裕。因此，央行对公开市场操作的持续净投资是央行实施边际宽松货币政策的具体操作。

兴业银行(601166)首席经济学家、华富证券(Hua Fu Securities)首席经济学家鲁正伟昨日向《证券日报》表示，7月13日发布的社会融资规模数据再次低于预期。在贸易战风险和融资渠道调整的共同影响下，货币政策难以主动收紧，流动性稳定宽松的局面将持续。