制造业继续向好 但挑战仍多

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根据国家统计局本月初发布的数据，2016年12月，中国制造业采购经理人指数(pmi)为51.4%，仍处于扩张区间；略低于上月的0.3个百分点，但为今年第二高点。从全年来看，2016年，制造业pmi在大部分月份都处于扩张区间，自8月份以来已连续5个月保持在50%以上。从2015年8月至2016年2月，制造业pmi连续7个月处于低于50%的收缩区间。这反映出自2016年以来，特别是2016年下半年，制造业有了显著改善，为实现年度经济增长目标做出了重要贡献。

一方面，制造业之所以能够稳定并持续改善，是因为需求方面有所改善。自2016年3月以来，新订单指数一直保持在50%的水平，自8月份以来，新订单指数基本保持在51%以上，明显好于2015年。另一方面，这表明制造业具有很强的弹性。在过去两年中，制造业pmi经常下降50%，但生产指数一直保持在50%；随着2016年需求的改善，制造企业抓住机遇，加快扩大生产。

但是，我们也应该认识到，制造业仍然面临很大的困难，所以仍然有可能在2017年陷入收缩区间。在pmi的相关指标中，我们可以看到一些困难的迹象。

随着需求的提高，原材料的价格开始急剧上升，而且后者比前者快。2016年12月，主要原材料采购价格指数达到69.6%，比上个月增长1.3个百分点。自6月份以来，该指数逐月上升。12月份，非制造业投入价格指数也达到56.2%，而销售价格同比上涨0.5个百分点，至51.9%。

pmi中与价格相关的指数均有所上升，表明2016年12月ppi和cpi可能会继续上升。这是因为产业链上游原材料和燃料价格上涨向下游扩散，2017年通胀压力更大。对于制造业而言，上游价格上涨将导致成本增加，空的利润将受到挤压。2016年，上游价格上涨的影响没有在下游得到充分体现，需求的改善帮助企业消化了增加的成本。然而，2017年，需求是否能够持续改善仍存在不确定性，原材料价格上涨很可能会产生更大的影响。

据国家统计局高级统计师赵清河分析，除了一些生产资料价格上涨外，物流成本的持续上涨也值得关注。2016年初，降低成本被列入“三比一、一降一补”的五项任务，但到年底，一些企业仍抱怨运营成本高。这是个值得思考的问题。

制造企业的预期也反映出他们意识到2017年生产经营会有一些困难。2016年12月，生产经营活动预期指数较上月下降6.0个百分点，至49.5%，低于临界点；与上月相比，原材料库存指数、产成品库存指数和员工指数均有不同程度的下降，并继续在收缩区间运行。这些指标反映出一些企业信心不足。

此外，制造企业在融资方面存在一些困难，尤其是小企业。据赵清河介绍，调查显示，反映资金短缺的小企业比例接近60%，为2016年以来最高。融资难和融资贵仍然是困扰小企业生产经营的主要困难之一。渣打银行全球研究部的一项调查显示，受访中小企业的融资成本在大多数月份都相对较高。2016年12月，由于货币市场流动性紧张，融资难度进一步加大。

2016年制造业需求改善的部分原因是融资规模大，这反映了“总需求适度扩大”；然而，制造业仍存在许多困难，这反映出供应方面仍存在许多问题。因此，我们应该在2017年继续深化供应方面的结构改革。

2016年1月至11月，社会融资规模增量总计16.08万亿元，2015年超过15.41万亿元。如果考虑未纳入社会融资规模的政府债券融资，2016年的融资规模将远远大于2015年。根据中国债券信息网的数据，2016年1月至11月，共发行政府债券8.7万亿元，而2015年为5.8万亿元。但是，这些融资中只有一部分促进了实体经济的发展，而相当一部分已经转化为资产价格的上涨和通货膨胀，这最终导致企业成本的增加，不利于实体经济的发展。

为了在2017年深化供应方结构改革，有必要进行更全面的部署和更协调的推进。首先，除了“三比一、一减一补”之外，还要努力振兴实体经济，促进房地产市场稳定健康发展。二是“三比一、一减一补”五项任务也需要协调，2017年要加大去杠杆化和降低成本的力度。